上海家化回应公告显示,3年时间自有产品营收仅增长5%

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上海家化回应公告显示,3年时间自有产品营收仅增长5%

自有产品3年营收仅增长5%?本土品牌崛起,外资品牌退却的今天,上海家化怎么了?

3月23日,上海家化(600315)收到了上海证券交易所对于其年报的问询函。昨日(4月7日)晚间,上海家化(600315)发布了关于上交所对公司2015年报审核问询函的回复公告,并对公司2015年报进行了补充。

上海家化在回复中称,2015年营收增速放缓、扣非净利润下降,是由于国内经济进入了新常态以及市场竞争激烈所致。对于此回应,许多中小投资者在雪球上表示:毫无诚意,等于没说。

虽然,上海家化的回复含糊其辞,但是,从中还是透露出了一些难得的信息。

一、花王销售额占比25%,自有产品增速极缓

据回复显示,上海家化2012年-2015年公司每年代理花王业务的营业收入占公司全部营业收入的比重为8%-25%。换言之,2015年上海家化营业收入58亿中有25%是来自于代理花王的收入,即14.5亿左右。而除去花王销售额之后,上海家化2015年自有产品销售额仅为43.5亿。2012年上海家化营业收入为45亿,2012年花王的销售占比为8%,除去花王上海家化2012年的自有产品营业收入为41.4亿左右。2012-2015年,3年时间,上海家化自有产品营业收入仅增长了5%,也就是说新任董事长谢文坚上任的2年多时间里,上海家化的营业收入增长基本上是靠代理花王所获。

然而,到今年年底,上海家化就要结束与花王的代理合同了,不禁想问:虽然,花王对上海家化的净利润影响甚微,但没有了它,你的营业收入与现金流该用什么来填补?

二、6.96亿成本价库存,周转天数只需3个月?

上海家化年报显示,报告期末,公司存货的账面余额为6.96亿元,比2014年同期增长了近30%。日化产品的库存量比2014年增加了近35.17%。与此同时,上海家化也承认了公司的库存商品主要为日化类产成品。

然而,对于6.96亿元的商品库存,上海家化表示其周转天数仅需三个月。

众所周知,上海家化产品毛利率远高于同行,平均为70%左右,销售价为库存成本价的3-4倍。换言之,6.96亿库存商品,销售价为23亿左右。

对于,季度平均销售(除去花王,花王基本无库存)11亿左右的家化来说,23亿销售价产品怎么说也得6个月,23亿还只是保守估计,或许库存销售价比此更高。

此外,对于上交所所提出的第七个问题,公司应收款大幅增加的具体原因,上海家化以百货、商超渠道增速趋缓,零售终端竞争态势加剧等宏观因素轻描淡写地进行了回应。对于应收上升的风险问题,也只是以“公司已启动相关库存和应收账款的盘查工作”,敷衍了事。

更令人愤怒的是,上海家化将存货大幅上升的主要原因归咎于美白产品提前备货。

同时,上交所要求其结合公司应收账款和库存商品大幅增加、经营性现金流显著减少的情况,分析公司是否存在”塞货情况“,然而,上海家化并没有用具体的数据说明,仅用一句公司的销售政策、信用政策没有发生变化,经营风险可控,不存在所谓”塞货“情况,进行了回应。

除却以上几点之外,对于薪酬大幅提高、利润减少、毛利率下降等问题,上海家化也并没有进行强有力的回应。

而对于上海家化此回应,前上海家化董事长葛文耀在其个人微博上表示:看了家化回复证交所询问函,我无语了,只是心疼这么短时间,上市公司的财务常识和逻辑水平竟会下降这么多。让证监会去询问吧,我有很多更有意义的事要做。

曾担任过上市公司董事长的葛文耀对财务知识了解得相当透彻,想必其从家化的回复中看出了许多端倪,才会表示”家化的财务常识下降这么多。“

同时,有微博名为:王裴卿的网友,在微博上表示:上海家化有6.96亿的库存,年报说只有三个月库存,成品库存按成本价计算,家化产品毛利率高,销售是库存的三、四倍,每月銷售是二、三十亿,那么三、四个月的库存就是80亿一120亿元,真是吹牛不打草稿。看来现在的家化,从上到下都沒人懂财务,而且还虚报掩人耳目。外行看热闹、内行看门道。固定资产投入之多创家化历史之最,库存堵塞,现金流下降,公司管理层年薪剧增,员工总数增加近千人,造成生产成本提高。今家化回复函避重就轻,刻意強调日化巿场竞争激烈,却没有深刻反省公司在生产、销售,设计等工作失误,战略上的失败,没有及时采取有效措施补救,以致全年业绩下滑。

在聚美丽(jumeili.cn)记者看来,王裴卿所述确有几分道理,对于一家优秀的公司来说,不应该将企业业绩下滑归咎于大环境不好,反而应该深刻反省公司在经营上是否出现了问题。作为令人骄傲的民族企业,肩负数亿国民的厚望,上海家化管理层应该且行且珍惜,重振民族品牌。

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