冷酸灵母公司电商渠道暴增81%！

左祐

研发投入+2.89% vs 销售费用+44.89%，登康口腔业绩增长背后的投入反差。

8月初，国际牙膏巨头高露洁披露的最新财报数据中，净销售额同比下滑1.02%，营业利润同比仅微增0.79%。

可以发现，近几年，哪怕是国际牙膏巨头，日子似乎不太好过。那么，国内的牙膏企业表现又如何呢？
8月25日，知名牙膏品牌“冷酸灵”母公司，重庆登康口腔护理用品股份有限公司(以下简称“登康口腔”)发布2025年上半年业绩情况。
在本报告期内，登康口腔营业收入为8.4亿元，同比增长了19.72%；归属于上市公司股东的净利润录得0.85亿元，较上年同期增长超17个百分点。
△图片截自登康口腔2025年半年报
值得注意的是，这是登康口腔近年来，首次在半年报业绩中营利均呈两位数增长。
梳理财报内容后，还有以下数据值得关注：
1、毛利率52.61%，首破50%大关；
2、研发投入2581.1万万元，同比微增2.89%；
3、成人基础口腔护理产品热卖7.6亿元，占总收入的比重高达90%；
4、口腔医疗与美容护理业务营收较上年同期大幅增长54.85%；
另外，据雪球app数据显示，财报披露当日，登康口腔的市值为76.34亿元。
    营利双增 毛利突破50%！
除了营利双位数增长的业绩表现，值得注意的是，本报告期内，登康口腔的毛利率达52.61%。
结合近年其毛利率情况，可以发现，自2022年上半年，登康口腔的毛利率均稳定在40%以上；并且登康口腔毛利率也正呈稳步提升中，于2025年上半年突破50%。
可见，登康口腔正在积极调整企业收支情况，也进一步体现出其核心盈利能力的改善。
1、成人牙膏卖了7.6亿！
按产品类别划分，登康口腔主要业务包括成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理、口腔医疗与美容护理。
财报披露，2025年上半年，成人基础口腔护理产品以营收7.6亿元、占比90.33%的业绩，稳居登康口腔第一大业务的宝座。
其次，儿童基础口腔护理产品营收为5310.5万元，占总营收的6.3%，为第二大业务；占比2.44%第三大业务口腔医疗与美容护理产品，营收录得2056.8万元。
最后，电动口腔护理产品的营业收入为681.6万元，占比仅0.81%。
值得注意的是，从各产品营收同比增减情况来看，电动牙刷产品营收681.6万元，同比增长37.33%；口腔医疗与美容护理产品营收2056.8万元，同比增长54.85%。可见，登康口腔通过“基础护理 + 医疗美容”，挖掘第二增长曲线。
△图片截自登康口腔2025年半年报
不过，儿童牙刷类别虽营收达1485.1万元，但同比下滑了4.59%，成了各主产品类别中唯一营收下滑的品类。
此外，从品牌矩阵来看，目前登康口腔针对不同的目标客群，布局了诸多品牌，包括口腔护理知名品牌“登康”、“冷酸灵”，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。
其中，据财报披露，近三年“冷酸灵”牙膏在抗牙齿敏感领域，拥有超过60%的零售额市场份额，是中国抗敏感牙膏细分市场的佼佼者。
2、电商渠道暴增81%！
目前，电商渠道等线上售卖平台已成为日化品牌的主要售卖阵地，对于登康口腔也不例外。2025年上半年，登康口腔在电商渠道销售额为3.25亿元，占总营收的38.62%，较去年同期大幅增长81.13%。
△图片截自登康口腔2025年半年报

不过，在电商渠道拿下销售额暴涨成绩的同时，登康口腔的销售费用也暴增44.89%，达到3.07亿元。

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